Wer längerfristig mittels Futures-Kontrakten in Rohstoffe investiert, muss die auslaufenden Futures wegen deren begrenzten Laufzeit in regelmäßigen Abständen durch neue ersetzen. Dieser Vorgang wird als Rollen bezeichnet. Übersteigen die Kosten für die neuen Kontrakte den Verkaufserlös der auslaufenden Kontrakte, dann entstehen automatisch Rollverluste. Diese Marktsituation wird auch als Contango bezeichnet. Sind die Anschaffungskosten für die neuen Kontrakte hingegen geringer als der Verkaufserlös der alten Kontrakte, dann erzielen Anleger Rollgewinne (Backwardation).
Da man an den Terminmärkten sowohl Long- als auch Short-Positionen aufbauen kann, liegt es auf der Hand, dass sich durch das Shorten im Falle einer vorliegenden Contango-Situation und durch Long-Positionen im Falle einer Backwardation Rollgewinne erzielen lassen. Mit der HVB-Rohstoff Garant-Anleihe sollen die regelmäßigen Rollvorgänge durch das Ausnutzen dieser Marktsituationen optimiert werden.
Die Anleihe basiert auf dem HVB-Cross Commodity Long/Short-Index. Dieser kann sowohl Long- als auch Short-Positionen aus einem Korb von 23 DJ-UBS Single Commodity-Indizes auswählen. Die zur Auswahl stehenden Indizes erstrecken sich von Edel- und Industriemetallen über Agrarrohstoffe, Öl und Soft Commodities. In den fünf Rohstoffindizes, bei denen eine Contango-Situation besteht wird eine Short-Position eingenommen. Vice Versa soll im Falle einer Backwardation eine Long-Position für Rollgewinne sorgen.
Darüber hinaus ist auch die Höhe der Schwankungsbreite der Rohstoffindizes für den Veranlagungsgrad in die Strategie von Bedeutung. Im Falle hoher Schwankungs-breite, die für eine Verunsicherung der Marktteilnehmer steht und oftmals fallende Preise zur Folge hat, reduziert sich der Veranlagungsgrad in die Strategie. Im Fall sehr hoher Volatilität kann der Investitionsgrad sogar Null Prozent betragen. In diesem Fall wird das Kapital bis zum nächsten Rückgang der Volatilität unverzinst geparkt. Am Ende der Laufzeit der Anleihe werden Anleger vollständig an der Wertsteigerung des Index beteiligt. Ist die Performance negativ, dann wird die Anleihe mit 100 Prozent ihres Ausgabepreises getilgt.
Die HVB-Rohstoff Garant-Anleihe mit Laufzeit bis 17.3.16, ISIN: DE000HV5BD88, kann noch bis 12.3.10 mit 100 Euro plus 2 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.
ZertifikateReport-Fazit: Wenn sich der HVB-Cross Commodity Long/Short-Index auch in Zukunft genau so positiv wie in der Rückrechnung ermittelt, entwickelt, dann wird sich dieses Investment auf jeden Fall lohnen. Die durchschnittliche Jahresrendite wäre bei beachtlichen 9,22 Prozent gelegen. Weniger als fünf Prozent pro Jahr hätte der Index seit dem Jahr 1992 niemals abgeworfen.