Der Kurs der VW Vzg.-Aktie legte in den vergangenen drei Monaten kontinuierlich zu. Ende Juli 2010 notierte die Aktie noch bei 79 Euro. Nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen übersprang der Aktienkurs vor einigen Tagen sogar wieder die 100 Euro-Marke.

Wegen der durchaus positiven Zukunftsaussichten wird die Aktie mit Kurszielen von bis zu 149 Euro von zahlreichen Analysten nach wie vor zum Kauf empfohlen. Allerdings ist zu erwarten, dass sich der rasante Kursanstieg nicht im selben Tempo, wie es in den vergangenen Tagen der Fall war, fortsetzen wird. Mit Discount-Zertifikaten lässt sich allerdings auch dann eine überproportional hohe Rendite erwirtschaften, wenn der Aktienkurs sein aktuelles Niveau beibehält oder nur moderat nachgibt.

Gewinn von 7,87% bis zu einem Kursrückgang der Aktie von bis zu 15,63 Prozent

Das BNP-Discount-Zertifikat auf die VW Vzg.-Aktie mit Cap bei 90 Euro, finaler Bewertungstag 16.9.11, BV 1, ISIN: DE000BN6JQZ2, wurde beim Aktienkurs von 106,68 Euro mit 83,33 - 83,43 Euro gehandelt. Wenn der Aktienkurs am finalen Bewertungstag auf oder oberhalb des Caps von 90 Euro notiert, so wird das Zertifikat mit seinem Höchstbetrag in Höhe von 90 Euro zurückbezahlt. Der VW Vzg.-Kurs darf sich somit einen Kursrückgang von 15,63 Prozent erlauben, bevor die Maximalrendite dieses Zertifikates in Höhe von 7,87 Prozent (=9,13 Prozent p.a.) in Gefahr gerät.

Aber auch dann, wenn der Aktienkurs am Bewertungstag unterhalb des Caps notiert, bedeutet dies noch lange nicht, dass das Discount-Zertifikat einen Verlust erwirtschaften wird. Notiert die VW Vzg.-Aktie am Bewertungstag unterhalb des Caps, so wird die Rückzahlung des Zertifikates mit dem dann aktuellen Aktienkurs erfolgen.

Deshalb wird die Veranlagung in diesem Zertifikat erst dann in den roten Zahlen enden, wenn die Aktie am 16.9.11 unterhalb des Kaufpreises des Zertifikates, also unterhalb von 83,43 Euro notiert. Bei einem Kursanstieg bis zum Outperformance Punkt, der sich unter den aktuellen Marktdaten bei 115,07 Euro befindet, wird man mit dem Discount-Zertifikat ein besseres Veranlagungsergebnis als mit dem Kauf der Aktie erzielen. Erst dann, wenn der Aktienkurs am Ende oberhalb des Outperformance Punktes liegt, wird die direkte Veranlagung in der Aktie für ein besseres Ergebnis als das Discount-Zertifikat sorgen.

ZertifikateReport-Fazit: Mit Discount-Zertifikaten lässt sich in den meisten Marktsituationen (außer der Kurs des Basiswertes sinkt auf Null oder übersteigt den Outperformance Punkt) ein besseres Veranlagungsergebnis als mit dem direkten Investment im Basiswert erzielen. Besonders in einer Seitwärtsbewegung (im konkreten Fall zwischen 90 und 115,07 Euro) entfalten Discount-Zertifikate ihre volle Wirkung.