Das Research-Team der Erste Group erwartet im kommenden Jahr für den Wiener Leitindex ATX eine fortgesetzte moderate Aufwärtsentwicklung. "Trotz der bei schwächelnden Umsätzen bisher großteils auftretenden Seitwärtsentwicklung kann es durch berechtigte fundamentale Fakten gut möglich sein, dass wir bis Jahresende 2011 an die Marke von 3.100 Punkten anschließen", sagte Erste-Chefanalyst Fritz Mostböck am Montag.

Irritationen gehen weiter

Die Wiener Börse folge im Wesentlichen dem moderaten internationalen Trend, "wobei internationale Investoren stark nach Staatsverschuldungs-Situationen differenzieren", so Mostböck. "Irritationen" für die Finanz- und Währungsmärkte werden sich auch 2011 aus der Problematik hoher Defizite und Staatsverschuldungen ergeben. "Die Märkte Zentral- und Osteuropas werden gegenüber großen etablierten Märkten meist profitieren. Der ATX besitzt aktuell im historischen wie im relativen Vergleich zu anderen Märkten ein attraktives Bewertungsniveau mit deutlich zweistelligen Gewinnwachstumsraten", so der Erste-Analyst. Österreichische Aktien seien unter Renditegesichtspunkten auch deutlich attraktiver als Staatsanleihen.

Heuer verzeichnete der ATX mit einem Plus von zehn Prozent ein durchschnittliches Aktienjahr. Da die hohen Defizite wie Gesamtverschuldungen - in einer noch dazu flauen Konjunktursituation - nicht von heute auf morgen einzudämmen seien, werde das internationale Investmentklima verletzlich bleiben.

Empfehlung: "Stock Picking"

"Als Investmentstrategie in diesem unsicheren Umfeld bleibt Stock Picking weiter Trumpf", so Mostböck. Die Erste Group empfiehlt Unternehmen mit hoher Profitabilität, moderater Bewertung und einer soliden Dividendenrendite. Als Beispiel nannte Günther Artner, Co-Head of CEE Equity Research, Titel wie OMV, Semperit oder voestalpine.

Weiters setze die Erste Group auf Unternehmen, die vom langfristigen Aufholprozess der Emerging Markets profitieren würden, wie Raiffeisen Bank International (RBI) oder Vienna Insurance Group (VIG). Außerdem seien spezielle Situationen wie bei Kapsch TrafficCom zu berücksichtigen, "wo zuletzt vermehrt Dynamik in die Branche der Mautsysteme gekommen ist und Kapsch mittlerweile zu einem der Weltmarktführer aufgestiegen ist".

Weitere aktuelle Empfehlungen der Erste Group: RHI, austriamicrosystems, AT&S, BWT sowie von den Immobilienwerten Immofinanz und s Immo.

Vorziehkäufe

Im Hinblick auf die geplante Einführung der Wertpapier-KESt empfehlen die Erste-Group-Analysten, heuer noch Vorziehkäufe von Unternehmen mit einer langfristig hohen Profitabilität in Verbindung mit einer aktuell niedrigen Bewertung sowie einem stabilen und nachhaltigen Geschäftsmodell durchzuführen. "Als Top-Werte für solche Vorziehkäufe auf Sicht von 10-15 Jahren bieten sich RHI, Kapsch TrafficCom, RBI, OMV oder voestalpine an", so Artner abschließend. (red)