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Eine besondere Herausforderung für die US-Notenbank: Sie kann die Ursachen der Teuerungswelle, wie den Ukraine-Krieg oder die Unterbrechung globaler Lieferketten, nur begrenzt beeinflussen.
Washington – Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) entscheidet am Mittwoch über die erste Erhöhung des Leitzinses seit Beginn der Corona-Pandemie. Der Leitzins liegt derzeit noch in der extrem niedrigen Spanne von null bis 0,25 Prozent. Experten rechnen wegen der anhaltend hohen Inflationsrate mit einer Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte. Zudem wird ein Ausblick auf weitere Zinsschritte erwartet, mit denen die Notenbank die Teuerungsrate bremsen will.
Die Entscheidung wird nach der Sitzung des Zentralbankrats (19 Uhr MEZ) bekanntgegeben. Im Anschluss wird Notenbankchef Jerome Powell die Beweggründe erläutern und einen Ausblick auf den weiteren Kurs der Geldpolitik geben. Zudem wird die Notenbank neue Konjunktur-, Zins- und Inflationsprognosen für die weltgrößte Volkswirtschaft vorlegen.
Höherer Leitzins bremst Nachfrage
Powell hatte Anfang des Monats im US-Kongress erklärt, er erwäge, seinen Kollegen eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte vorzuschlagen. Das Ziel der Fed sei es, einen "langen Aufschwung" zu ermöglichen, der weiter für einen starken Arbeitsmarkt sorgen werde, sagte Powell. "Und das ist nur möglich in einem Umfeld von Preisstabilität", betonte er mit Blick auf die Teuerungsrate. Eine höhere Inflation schwächt die Kaufkraft von Verbrauchern, weil sie sich für einen Euro oder Dollar weniger kaufen können als zuvor.
Erhöhungen des Leitzinses bremsen die Nachfrage. Das hilft dabei, die Inflationsrate zu senken, schwächt aber auch das Wirtschaftswachstum. Analysten rechnen in diesem Jahr noch mit weiteren Zinsschritten und einem zügigen Abbau der durch Corona-Notprogramme angeschwollenen Fed-Bilanz. Der Notenbank muss ein Balanceakt gelingen: Sie muss die Zinsen so stark anheben, dass der Anstieg der Verbraucherpreise gebremst wird, ohne dabei gleichzeitig die Wirtschaft abzuwürgen.
Verbraucherpreise auf Höchstwert seit 40 Jahren
Eine weitere Herausforderung für die Zentralbank ist es, dass sie die Ursachen der Preissteigerungen nur begrenzt beeinflussen kann. Die Unterbrechungen globaler Lieferketten und steigende Energiepreise reagieren nicht direkt auf den US-Leitzins. Der russische Angriffskrieg in der Ukraine wiederum dürfte Experten zufolge zu neuen Problemen der Lieferketten führen, genauso wie Lockdowns in China – wie etwa jüngst im Wirtschaftszentrum Shenzhen.
Die Fed ist den Zielen der Preisstabilität und Vollbeschäftigung verpflichtet. Inzwischen brummt die Wirtschaft wieder und der Arbeitsmarkt entwickelt sich sehr positiv. Die Arbeitslosenquote war zuletzt auf niedrige 3,8 Prozent gefallen. Die Verbraucherpreise hingegen waren im Februar im Vergleich zum Vorjahr um knapp acht Prozent gestiegen, den höchsten Wert seit 40 Jahren. Die Entwicklung dauert seit Monaten an. Die Gefahr ist: Je länger die Inflation anhält, desto schwieriger wird es, sie zu bekämpfen, weil Marktteilnehmer ihre Erwartungen anpassen. Sobald steigende Löhne, Preise und Mieten normal sind, droht die Inflation außer Kontrolle zu geraten.
Wende zu straffer Geldpolitik
Die Fed wird am Mittwoch neue Wirtschaftsprognosen vorlegen. In der letzten Prognose vom Dezember erwartete sie für 2022 eine durchschnittliche Inflationsrate von 2,6 Prozent. Nun ist mit einer Korrektur nach oben zu rechnen. Die Fed rechnete zudem mit einem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von vier Prozent in diesem Jahr. Die Arbeitslosenquote soll bis Jahresende auf 3,5 Prozent fallen – das entspräche dem niedrigen Niveau vor der Pandemie.
Angesichts der guten Wirtschaftsentwicklung und der hohen Inflation hatte die Fed schon Ende vergangenen Jahres eine wichtige Kehrtwende eingeleitet: Weg von den massiven Hilfsprogrammen im Kampf gegen die Corona-Krise und hin zu einer strafferen Geldpolitik. Monatliche Wertpapierkäufe von bis zu 120 Milliarden Dollar, um den Finanzmärkten Liquidität zu verschaffen und die Konjunktur zu stützen, liefen nach einer Drosselung bereits in diesem Monat aus. Dies galt als Vorausbedingung für die erste Leitzinserhöhung.
Auch Europas Währungshüter steuern inzwischen auf ein Ende ihrer ultralockeren Geldpolitik zu. Die Europäische Zentralbank fährt ihre milliardenschweren Anleihenkäufe früher zurück als geplant und stellt deren Ende im Sommer in Aussicht. Wann die Zinsen im Euroraum nach jahrelangem Rekordtief wieder steigen werden, ist noch unklar. (APA, 16.3.2022)