Mayr-Melnhof Das Unternehmen weist trotz Konjunkturschwäche ausgezeichnete Ergebnisse auf. 2005 ist durch zahlreiche negative Einmaleffekte ergebnisseitig etwas belastet. Mayr-Melnhof ist dennoch einer der besten Industriewerte, der immer weniger zyklische Ergebnisschwankungen aufweist. Darüber hinaus gilt die Aktie zunehmend als China- und Osteuropa-Profiteur. Weitere Akquisitionen sollten für eine kontinuierlich positive Nachrichtenlage sorgen. Insgesamt ein Wert mit einem weiterhin deutlichen Bewertungsabschlag zu den Peers. Kursziel: in Überarbeitung.

Verbund
Der Verbund profitiert einerseits von den ständig steigenden Großhandelsstrompreisen und andererseits von den leicht sinkenden Produktionskosten. Für den Anstieg der Großhandelspreise sind vor allem die sinkenden Reservekapazitäten sowie die steigenden Kosten der primären Energieträger (Kohle, Gas) verantwortlich. Nicht davon betroffen ist die Wasserkraft, die über 85% der Stromproduktion des Verbunds ausmacht. Vor diesem Hintergrund eines hervorragenden wirtschaftlichen Umfeldes empfehlen wir die Aktie zum Kauf.

SBO - Rückstufung diese Woche
Die Analysten haben diese Woche trotz der vom Unternehmen vorgelegten guten Ergebnisse die Empfehlung von Kaufen auf Halten rückgestuft. Der Grund dafür liegt darin, dass das Unternehmen mittlerweile sowohl absolut, als auch im Vergleich zur Peer Group ein ansehliches Bewertungsniveau erreicht hat. Die Analysten haben dabei das Kursziel von EUR 23 auf 24 erhöht.

RHI
Sowohl im Feuerfest als auch Heraktith Bereich gehen die Analysten von einer weiterhin sehr erfreulichen Geschäftsentwicklung aus, die Ergebnisse 2004 und H1/2005 waren ausgezeichnet. Neue Perspektiven ergeben sich bei Heraklith in der CEE Region. Neben der Weiterentwicklung des operativen Geschäfts steht für das Management der Abbau der Finanzverbindlichkeiten und die Sanierung des Eigenkapitals im Mittelpunkt. Ein positver Abschluss bei den Chapter 11 Verfahren zeichnet sich in 2005 ab. Kursziel: EUR 32, Kaufen.

EVN
Das niederösterreichische Energieversorgungsunternehmen erscheint den Analysten 1. durch die zunehmende Präsenz in Osteuropa (v.a. Bulgarien) und 2. durch die Fantasie aus der Wertsteigerung des Verbund-Anteils interessant. Um dies besser widerspiegeln zu können, bewerten die Analysten das operative Geschäft und den 12,5% Verbund-Anteil der EVN separat. Die Analysten sehen deshalb noch Aufholpotenzial bei der Aktie. Kaufen mit Kursziel EUR 68.

Intercell
Intercell ist das erste Biotech-Unternehmen, das an der Wiener Börse gelistet ist, und ist auf die Entwicklung von therapeutischen und profilaktischen Impfstoffen spezialisiert. Obwohl das Unternehmen noch keine Produkte am Markt eingeführt hat, bietet der Impfstoffmarkt ausgezeichnete Wachstumsperspektiven. Hauptentwicklungsprojekte sind ein profilaktischer Impfstoff gegen Japanische Enzephalitis und ein therapeutischer Wirkstoff gegen Hepatitis C. Die Analysten-Empfehlung: Kaufen/hohes Risiko mit Kursziel EUR 9,50.

AT&S
Die Aktie des österreichischen Technologieunternehmens befindet sich sowohl absolut gesehen, als auch relativ auf einem attraktiven Bewertungsniveau. Die Ergebnisse des letzten Jahres waren durch Umsiedelungskosten des Werks Fohnsdorf nach Leoben gekennzeichnet. Die Ergebnisse des lfd. Geschäftsjahrs werden durch den Bau eines 2. Werks in China beeinträchtigt, trotzdem wurde die Ergebnisprognose seitens des Unternehmens zuletzt sogar erhöht. Trotzdem ist das Bewertungsniveau ansprechend. Die Analysten-Empfehlung: Kaufen mit Kursziel EUR 17,5.

Frauenthal
Frauenthal entwickelt sein Geschäftsportfolio dynamisch weiter und baut neben dem Lkw-Zuliefergeschäft (Marktanteilen von bis zu 65% in Europa) den Umwelttechnik-Bereich (Kraftwerks- und ab 2006 auch Lkw-Dieselkatalysatoren) aus, für den die Analysten hohes Wachstum in den nächsten Jahren erwarten. Trotz der starken Kursanstiege in den letzten Monaten: die Neubewertung der Aktie ist aus Analysten-Sicht noch nicht abgeschlossen. Kursziel EUR 150.

Palfinger Der Neubewertungsprozess ist aus Sicht der Analysten noch nicht abgeschlossen. Eine gute Lkw-Konjunktur (+5% 2005, stabil 2006), Akquisitionen (Ratcliff), Kostensenkungen (Bulgarien), neue Produkte und internationale Expansion vor dem Hintergrund einer starken Finanzposition sowie eine attraktive Bewertung (insb. zu Cargotec/Finnland) sollten für weiterhin steigende Kurse sorgen. Kursziel EUR 75.