Die laufende Unternehmens-Berichtssaison bringt weiterhin überwiegend positive Überraschungen. Als jüngste Beispiele hierfür wären etwa Microsoft, eBay und Yahoo! zu nennen. In diesem Umfeld können sich die Aktienmarktindizes im Bereich ihrer Sechsjahres-Höchststände behaupten. Wir erwarten jedoch spätestens im Anschluss an die Berichtssaison auf breiterer Basis vermehrte Meldungen hinsichtlich gedämpfter Erwartungen der Unternehmen für die ersten Quartale 2007, die in der Folge auch die Analysten auf den Plan rufen könnten, ihre Gewinnschätzungen zu überdenken. Wir haben daher bereits in der Vorwoche unsere Empfehlung für Aktien auf "Verkauf" gestellt.
Europa
Die Stimmung an den europäischen Aktienmärkten ist nach wie vor sehr gut, auch wenn die starken Ausschläge der letzten Tage zunehmende Nervosität zeigen. Die Berichtssaison verläuft nach einem "gemischten" Start zuletzt auch zufriedenstellend. Es ist daher eine berechtigte Frage, was die von uns unterstellt Korrektur auslösen soll. Wir glauben, dass aktuell bereits sehr viel an Optimismus eingepreist ist und mehr und mehr Investoren in das "bullishe" Lager gewechselt haben. Trotz einer nach wie vor unsicheren Aussicht über den weiteren Verlauf der globalen Konjunktur scheint ein sehr optimistischer Ausgang zunehmend Konsensus zu sein. Wir erwarten, dass die Investoren in den nächsten Monaten enttäuscht werden.
Japan